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| Inflation Targeting : Theory and Practice |
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| 图书作者：牛筱颖
著 |
| 出版时间：2007-5 |
版次：1 |
| I S B N：978-7-80230-586-1/F·122 |
页数：244 |
| 开 本：16 |
印张：15.25 |
| 附赠光盘：否 |
字数：256千字 |
| 浏览人数： |
装帧：平装 |
| 阅读人群：经济学者，金融工作者，管理工作者，大专院校相关专业师生，对此感兴趣的读者。 |
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原价：35元 我的价格：元 国际售价：
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内容简介 |
20世纪后期，西方国家普遍出现了“滞胀”局面，凯恩斯主义被迫走下神坛，稳定物价成为各国的首要任务。90年代初，新西兰率先建立了以通货膨胀目标为“名义锚”制度，随后有20多个国家也相继宣布采用这种制度。十几年的实践表明，这些国家都表现出了通货膨胀下降、经济增长稳定等较好的经济运行特征。在我国货币政策处于转型选择之际，本书通过对通货膨胀目标制的理论与实践情况全面系统的考察分析，为我国的货币政策操作提供借鉴参考。
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| 作者简介 |
牛筱颖，中国人民大学经济学博士，在中国社会科学院金融研究所博士后流动站和中国工商银行博士后工作站工作。
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| 编辑推荐 |
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| 中文目录 |
| 目 录 导 论……………………………………………………………………………………………1
第一节 问题的提出………………………………………………………………………1
第二节 研究文献综述……………………………………………………………………3
第三节 研究方法…………………………………………………………………………4
第四节 研究思路与内容框架……………………………………………………………5
第五节 创新与不足之处…………………………………………………………………7
第一章 对通货膨胀目标制的基本认识………………………………………………………8
第一节 通货膨胀目标制的兴起…………………………………………………………8
第二节 通货膨胀目标制的基本含义与特点……………………………………………11
一 基本含义…………………………………………………………………………12
二 含义的延伸………………………………………………………………………13
三 主要特点…………………………………………………………………………13
第三节 通货膨胀目标制的发展概况……………………………………………………15
一 正式宣布采用通货膨胀目标制的国家…………………………………………16
二 采用通货膨胀目标制的背景和目的……………………………………………18
三 潜在的通货膨胀目标制国家……………………………………………………21
四 采用通货膨胀目标制的前提条件………………………………………………24
本章小结……………………………………………………………………………………26
第二章 通货膨胀目标制的思想渊源…………………………………………………………28
第一节 稳定物价作为主要目标…………………………………………………………28
一 稳定物价作为主要政策目标的理论渊源………………………………………28
二 通货膨胀的福利成本……………………………………………………………32
三 多目标与单目标的选择…………………………………………………………35
第二节 有约束的相机抉择与时间不一致性……………………………………………36
一 规则与相机抉择之争……………………………………………………………37
二 时间不一致性导致福利损失的证明……………………………………………38
三 规则的不足——不确定性条件下模型的扩展…………………………………40
第三节 通货膨胀倾向的解决办法………………………………………………………42
一 声誉法……………………………………………………………………………43
二 偏好法……………………………………………………………………………43
三 合约法……………………………………………………………………………45
四 目标规则法………………………………………………………………………46
第四节 中央银行独立性和透明度………………………………………………………47
一 中央银行独立性…………………………………………………………………47
二 增加中央银行透明度……………………………………………………………49
三 透明度的内涵……………………………………………………………………52
第五节 中央银行信誉与公众预期………………………………………………………53
本章小结……………………………………………………………………………………55
第三章 对通货膨胀目标制框架的实践考察…………………………………………………57
第一节 通货膨胀目标制框架……………………………………………………………57
一 中央银行法律框架………………………………………………………………57
二 通货膨胀目标设计………………………………………………………………59
三 责任与透明度……………………………………………………………………65
第二节 通货膨胀目标制的操作…………………………………………………………70
一 政策的制定………………………………………………………………………70
二 对通货膨胀的预测………………………………………………………………72
三 货币政策执行……………………………………………………………………79
四 偏离通货膨胀目标和面对冲击时的操作………………………………………81
第三节 通货膨胀目标制国家的总体表现………………………………………………85
一 基本条件…………………………………………………………………………86
二 通货膨胀…………………………………………………………………………87
三 产出与失业………………………………………………………………………93
第四节 通货膨胀目标制实施中的几个问题……………………………………………94
一 中央银行与政府的关系…………………………………………………………94
二 通货膨胀目标值为什么大于零…………………………………………………95
三 向通货膨胀目标制的转型过渡…………………………………………………96
四 通货膨胀目标制框架中的汇率问题……………………………………………97
本章小结……………………………………………………………………………………100
第四章 最优货币政策选择……………………………………………………………………102
第一节 工具规则——简单反馈政策……………………………………………………103
一 泰勒规则…………………………………………………………………………103
二 麦卡勒姆规则……………………………………………………………………108
三 其他工具规则……………………………………………………………………109
第二节 目标规则——基于预期的政策…………………………………………………110
一 货币量目标规则…………………………………………………………………111
二 汇率目标规则……………………………………………………………………113
三 价格水平目标规则………………………………………………………………114
四 名义收入目标规则………………………………………………………………116
五 通货膨胀目标规则………………………………………………………………117
第三节 货币政策分析模型………………………………………………………………118
一 政策分析的简单模型……………………………………………………………119
二 新凯恩斯主义框架下的最优货币政策…………………………………………122
第四节 承诺采用工具规则还是目标规则………………………………………………127
一 经济结构模型……………………………………………………………………128
二 承诺采用最优工具规则…………………………………………………………129
三 承诺采用一个简单的工具规则…………………………………………………129
四 承诺采用目标规则………………………………………………………………131
本章小结……………………………………………………………………………………134
第五章 通货膨胀目标制对宏观经济的影响…………………………………………………137
第一节 经验研究文献回顾………………………………………………………………137
第二节 样本数据及分析方法……………………………………………………………141
一 样本数据选择……………………………………………………………………141
二 数据来源说明……………………………………………………………………143
三 分析方法…………………………………………………………………………144
第三节 通胀目标制对通货膨胀的影响分析……………………………………………144
一 通货膨胀总体表现………………………………………………………………144
二 基本DID模型及结果分析 ………………………………………………………147
三 模型的扩展——一般DID模型 …………………………………………………150
四 通货膨胀波动对冲击的反应……………………………………………………157
第四节 通货膨胀波动、产出波动以及货币政策有效性………………………………160
一 采用通胀目标制后对通货膨胀波动的影响……………………………………160
二 采用通胀目标制后对产出增长及波动的影响…………………………………161
三 泰勒有效边界与货币政策有效性………………………………………………163
本章小结……………………………………………………………………………………170
第六章 通货膨胀目标制在我国的适用性分析………………………………………………172
第一节 我国货币政策的变革历程………………………………………………………172
第二节 货币供应量作为中介目标的适宜性……………………………………………173
一 货币供应量的可测性……………………………………………………………174
二 货币供应量的可控性……………………………………………………………174
三 货币供应量与最终目标的相关性………………………………………………179
第三节 利率作为中介目标的可行性……………………………………………………183
第四节 通货膨胀目标制在我国应用的可行性…………………………………………186
一 改革开放以来我国的物价变化及治理措施……………………………………186
二 我国实施通货膨胀目标制的条件………………………………………………188
本章小结……………………………………………………………………………………19l
结束语……………………………………………………………………………………………193
附 录……………………………………………………………………………………………196
参考文献…………………………………………………………………………………………211
后 记……………………………………………………………………………………………224
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英文目录(点击查看)
| CONTENTS Introduction ............................................................ / 1
1 Background of the question ....................................... / 1
2 Literature review ................................................ / 3
3 Methodology ...................................................... / 4
4 Framework of the book ............................................ / 5
5 Innovations and deficiencies ..................................... / 7
Chapter 1 Basic knowledge of inflation targeting ....................... / 8
1.1 Emerging of inflation targeting ................................ / 8
1.2 The'basic definition and features of inflation targeting ....... / 11
1.2.1 The basic definition ..................................... / 12
1.2.2 The extended definition .................................. / 13
1.2.3 The main features ........................................ / 13
1.3 Situation of inflation targeting development ................... / 15
1.3.1 The countries adopting inflation targeting formally ...... / 16
1.3.2 Background and purpose of adopting inflation targeting ... / 18
1.3.3 The potential inflation targeters ........................ / 21
1.3.4 The preconditions to adopt inflation targeting ........... / 24
1.4 Conclusion ..................................................... / 26
Chapter 2 The thoughts origination of inflation targeting .............. / 28
2.1 Price stability as the main target ............................. / 28
2.1.1 The theory bases of price stability as the main
policy target ........................................... / 28
2.1.2 The welfare cost of inflation ............................ / 32
2.1.3 Multi-goals and unique goal .............................. / 35
2.2 Constrained discretion and time inconsistency .................. / 36
2.2.1 Rules vs. discretion ..................................... / 37
2.2.2 Testify on welfare cost caused by time inconsistency ..... / 38
2.2.3 Insufficiency of rule —— extended model under
uncertain conditions .................................... / 40
2.3 The solutions of inflation bias ................................ / 42
2.3.1 " Reputations method ...................................... / 43
2.3.2 Preference method ........................................ / 43
2.3.3 Contracts method ......................................... / 45
2.3.4 Targeting rules .......................................... / 46
2.4 Central bank independence and transparency ..................... / 47
2.4.1 Central bank independence ................................ / 47
2.4.2 To increase central bank transparency .................... / 49
2.4.3 The connotation of transparency .......................... / 52
2.5 Credibility of the central bank and public expectation ......... / 53
2.6 Conclusion ..................................................... / 55
Chapter 3 Review on the practice of inflation targeting framework ...... / 57
3.1 The framework of inflation targeting regime .................... / 57
3.1.1 The framework of central bank legislation ................ / 57
3.1.2 Design of inflation target ............................... / 59
3.1.3 Accountability and transparency .......................... / 65
3.2 Operation of inflation targeting ............................... / 70
3.2.1 The monetary policymaking ................................ / 70
3.2.2 Forecasting the inflation ................................ / 72
3.2.3 Implementation of monetary policy ........................ / 79
3.2.4 How to operate when deviating from inflation
target and suffering shocks ............................. / 81
3.3 The whole performance of the inflation targeters ............... / 85
3.3.1 Basic conditions ......................................... / 86
3.3.2 Inflation behavior ....................................... / 87
3.3.3 Output and unemployment .................................. / 93
3.4 Some issues during inflation targeting practice ................ / 94
3.4.1 The relationship between central bank and government ..... / 94
3.4.2 Why inflation target is more than zero ................... / 95
3.4.3 Transition to inflation targeting ........................ / 96
3.4.4 The exchange rate system in the inflation
targeting framework ..................................... / 97
3.5 Conclusion ..................................................... / 100
Chapter 4 Choice of the optimal monetary policy ........................ / 102
4.1 Instrument rules —— simple feedback policies ................. / 103
4.1.1 Taylor rule .............................................. / 103
4.1.2 McCallum rule ............................................ / 108
4.1.3 The other rules .......................................... / 109
4.2 Targeting rules —— forecast-based policies ................... / 110
4.2.1 Monetary targeting rule .................................. / 111
4.2.2 Exchange rate targeting rule ............................. / 113
4.2.3 Price level targeting rule ............................... / 114
4.2.4 Nominal-income targeting rule ............................ / 116
4.2.5 Inflation targeting rule ................................. / 117
4.3 Monetary policy analysis model ................................. / 118
4.3.1 The simple model of monetary policy analysis ............. / 119
4.3.2 The optimal monetary policy under the
new-keynesian framework ................................. / 122
4.4 Commitment to adopt instrument rule or targeting rule .......... / 127
4.4.1 Economic structure model ................................. / 128
4.4.2 Commitment to adopt optimal instrument rule .............. / 129
4.4.3 Commitment to adopt a simple instrument rule ............. / 129
4.4.4 Commitment to adopt targeting rule ....................... / 131
4.5 Conclusion ..................................................... / 134
Chapter 5 Macroeconomic effects of inflation targeting ................. / 137
5.1 Overview of the experience research literature ................. / 137
5.2 Sample data and analysis methods ............................... / 141
5.2.1 Choice of the sample data ................................ / 141
5.2.2 Explanation of the data source ........................... / 143
5.2.3 Analysis method .......................................... / 144
5.3 Inflation targeting effect on inflation ........................ / 144
5.3.1 Inflation performance .................................... / 144
5.3.2 Basic DID model and the result ........................... / 147
5.3.3 Extended model —— the general DID model ................ / 150
5.3.4 Inflation response to shocks ............................. / 157
5.4 Inflation volatility, output volatility and monetary policy
efficiency .................................................... / 160
5.4.1 Effect on inflation volatility after adopting
inflation targeting ..................................... / 160
5.4.2 Effect on output growth and volatility
after adopting inflation targeting ...................... / 161
5.4.3 Taylor efficient frontier and Monetary Policy
Efficiency .............................................. / 163
5.5 Conclusion ..................................................... / 170
Chapter 6 Applicability of inflation targeting in China ................ / 172
6.1 History of China's monetary policy changes ..................... / 172
6.2 Desirability of monetary aggregate as intermediate target ...... / 173
6.2.1 Measurability of monetary aggregate ...................... / 174
6.2.2 Controllability of monetary aggregate .................... / 174
6.2.3 Correlation between monetary aggregate and
the ultimate goal ....................................... / 179
6.3 Feasibility of interest rate as intermediate target ............ / 183
6.4 Applicability of inflation targeting in China .................. / 186
6.4.1 China's price level changes after reform & open policy ... / 186
6.4.2 Conditions of adopting inflation targeting in China ...... / 188
6.5 Conclusion ..................................................... / 191
Conclude Remarks ........................................................ / 193
Reference ............................................................... / 196
Appendix ................................................................ / 211
Acknowledgement ......................................................... / 224
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序 言(点击查看)
| 序 言 通货膨胀目标制是20世纪90年代初在工业化国家兴起的一种新的货币政策制度，目前已有20多个国家实施。10多年来，这些国家的良好经济表现引起了越来越多国家中央银行和经济学家的关注。通货膨胀目标制度的出现不仅是货币政策实践的一个重要发展，目前也成为货币经济研究领域中的一个前沿问题。
作为一个发展中大国，我国经济发展中还存在着很多不确定性，面临不断变化的国内外环境，相应的政策与管理也在不断学习摸索中改进完善。货币政策也是如此。随着货币供应量与我国货币政策最终目标之间相关性的弱化，我国货币政策的转型问题近几年来成为各界讨论的热点。了解国际上最新的货币经济理论与货币政策实践变化，既是学术研究的需要，也是我国货币政策实际操作的需要。
基于以上考虑以及对金融问题多年的研究基础，牛筱颖同志对通货膨胀目标制进行了深入分析研究，并完成了博士论文《通货膨胀目标制：理论与实践》。本书即是在该论文的基础上修改完善而成的。作者首先从历史的角度考察了通货膨胀目标制的发展状况、思想渊源及具体的实际操作框架，然后从纵向和横向两个维度实证比较了通货膨胀目标制的有效性，并对该制度在我国的适用性做出了判断分析，较好地回答了我国货币政策转型的选择问题。
该书内容丰富、资料翔实、逻辑清晰，较为全面系统地介绍了通货膨胀目标制的理论与实践情况，为今后在此方面的进一步深入研究提供了较好的基础。同时，该书的研究成果对于我国货币政策的实际操作具有较大的参考借鉴意义，因此，我认为，牛筱颖同志的这本论著具有重要的理论与实践价值。
高鸿业
2006年8月27日
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